新萄京棋牌手机版下载安装-官网登录 关于新萄京 纳米级无闪点防眩光玻璃的研制及应用,同比减少16.67%

纳米级无闪点防眩光玻璃的研制及应用,同比减少16.67%



事件:福耀玻璃近日发布2019年一季报,2019年一季度公司实现总营业收入49.33亿元,同比增长3.91%,实现归母净利润6.06亿元,同比增长7.72%,实现扣非归母净利润5.16亿元,同比下降13.22%。

近日,由河南豫科玻璃技术股份有限公司自主研发的项目——“纳米级无闪点防眩光玻璃的研制及应用”,以其显著的创新性和先进性被中国传感器与物联网产业联盟科技成果转化专业委员会高度认可,荣获“高新技术成果转化应用示范企业”证书。

4月25日,福建水泥发布2019年第一季度报告。

对此我们有以下点评:

随着人工智能的发展,触屏在人们的工作和生活中无处不在,最新数据显示全球超过15亿人近视,造成数码眼的罪魁祸首是屏幕发出的“蓝光”、“反射光”及“眩光”。纳米级无闪点防眩光玻璃是对玻璃表面进行特殊加工的一种玻璃,具有低反光、高透光、高清晰、防眩光、消除眼睛疲劳等众多优点。

报告期内,公司营业收入5.77亿元,同比增加14.79%,归属于上市公司股东的净利润
7205.95万元,同比减少16.67%。
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收入继续保持稳健增长,海外正增长弥补国内负增长,国际化进一步加深。经测算,公司19年Q1国内部分收入下滑10%左右,同期国内乘用车销量负增长-14%,公司收入降幅小于销量降幅,主要得益于公司ASP在行业负增长情况下仍然提升4%以上。公司19年Q1国外部分收入增长17%左右,得益于公司美国工厂产能持续爬坡以及德国SAM并表。

豫科玻璃近二十几年来,一直致力于“产学研”一体化的发展,与郑州大学杨道媛教授、海南大学姜宏教授进行技术合作,丰富产学研合作模式,从而促进了公司新技术新产品开发。公司先后获得郑州市屏显玻璃工厂技术研究中心、河南省创新型试点企业、河南省著名商标,并与2014年获得国家科技部中小企业技术创新基金。“纳米级无闪点防眩光玻璃的研制及应用”科技成果达到国际领先水平。

盈利能力受到多方面因素拖累,下滑较明显。19年Q1毛利率为39.08%,比18年同期下降2.84pct。主要原因有三个方面:①并购德国SAM和三峰饰件,并购初期费用支出较大,整合成本较高,效益还未释放,这些并购项目使毛利率下降1.7pct。②浮法玻璃外售导致毛利下降0.7pct。由于一季度汽车玻璃需求下降,公司浮法玻璃外售比例提高,并且折扣加大,盈利能力受到损伤。③天然气涨价、汽车玻璃产品折扣让利等也对毛利率产生一定负面影响。

此次豫科玻璃荣获“高新技术成果转化应用示范企业”证书,是科技成果委员会对豫科玻璃技术实力及长期坚持创新驱动发展的充分肯定,也为玻璃蚀刻技术品质的提升提供了新的支撑和契机。在未来豫科玻璃将持续不懈站在新的产业技术高度,进一步加强企业核心自主知识产权开发、提高科技成果转化能力、提高研发管理水平,提升企业核心竞争力和持续发展能力,为全球客户提供玻璃蚀刻技术的整体解决方案。

美国工厂产能爬坡进度符合预期,但是盈利能力下降,不及预期。2019Q1美国工厂盈利640万美元,去年同期盈利830万美元,产量同比增长,但是盈利下滑23%。主要原因为美国浮法玻璃工厂生产的浮法玻璃外售比例提升,并且销售价格下降幅度增加,导致美国工厂整体盈利有所下降。虽然盈利能力下降,但是产量爬坡进度符合预期,初步测算2019Q1美国工厂汽车玻璃产量为80多万套,公司仍然维持全年390万套的产量目标不变。

投资建议:虽然受行业负面影响,公司增长不及预期,但是公司核心竞争力没有受到损伤,长期投资价值不变。考虑到汽车玻璃行业格局稳定,福耀玻璃有显著的低成本优势,公司产品单价持续提升,国内部分能够实现稳健增长,国外部分扭亏为盈,释放业绩弹性。保守预计公司2019-2021年总营收依次为216.84、238.17、256.28亿元,增速依次为7.21%、9.84%、7.60%,归母净利润依次为39.85、42.03、45.39亿元,增速依次为-3.29%、5.46%、8.00%。当前市值635.8亿元,对应PE依次为16.0、15.1、14.0倍,维持“推荐”评级。

风险提示:①原材料价格大幅上涨风险;②海外产能爬坡进度不及预期;③汽车销量增长不及预期。

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